核心提示：零售业，吃没有永恒的从亏传统超市赢家，只有不断进化的盈利玩家。作者/楚不留香  ID/lingshouke。前仓

2024年零售业财报季，吃呈现出冰火两重天的从亏传统超市景象，两极分化严重。盈利

一方面，前仓永辉、吃联华、从亏传统超市中百等传统实体零售企业普遍面临业绩压力，盈利亏损扩大或盈利困难。前仓实体零售企业面临着客流减少、吃成本上升等诸多挑战；

另一方面，从亏传统超市朴朴超市、盈利丁咚购物等代表性企业的前置仓库模式，以准确的需求响应和技术驱动的运营效率，在趋势中取得了快速进步，实现了增长。

这种分化不仅反映了零售业的结构性变化，也反映了消费者对即时性和便利性需求的不断增长。

2024年，在激烈的市场竞争和消费习惯的快速变化中，中国零售业迅速转型。

1。

超市集体压力：亏损扩大，盈利困难。

从2024年业绩预测来看，许多实体零售上市企业的表现不尽如人意，包括永辉、步步高、联华、中百，到人人乐、顺客隆等。

亏损、关店、客流下降、毛利率压力……这些关键词构成了2024年传统超市的缩影。

永辉超市预计亏损14亿元，较2023年进一步扩大；联华超市预计亏损3.4亿元至3.8亿元。虽然亏损收窄，但已连续多年亏损；中百集团预计亏损4.33亿元至6.13亿元，同比扩大；人人乐虽然扭亏为盈，但主要依靠资产出售，扣除后净利润仍为负。

相比之下，步步高和天虹股份的表现略好。步步高通过引进胖东来团队进行店铺调整，实现净利润8.6亿元至12.6亿元；虽然天虹股份净利润同比下降66.16%，但仍保持0.77亿元的利润。然而，这些企业的利润增长主要依赖于非经常性损益或资产重组，主营业务的盈利能力仍然较弱。

实体零售企业业绩下滑有很多共性。

一是竞争加剧，客流减少，客单承压。

实体零售企业普遍面临客流减少和客户单价下降的双重压力。随着电子商务平台、社区团购、折扣店等新兴零售模式的兴起，传统超市的吸引力逐渐减弱。以永辉超市为例，2024年预亏14亿元，同比亏损进一步扩大。主要原因之一是客流下降，导致营业收入下降。同样，中百集团预计全年亏损4.33亿元至6.13亿元，客流减少也是主要原因之一。中百集团在公告中指出，线下折扣店和会员店的快速发展分流了传统超市的客流。

第二，成本上升，利润空间被压缩。

劳动力成本、租金成本和供应链成本的上升，进一步压缩了实体零售企业的利润率。2024年，中百集团启动了自主调整实践，并开展了大量促销活动，但这些措施并未抵消成本上升的影响。

从另一个角度来看，在过去很长一段时间里，许多实体零售企业依靠开业规模的增长来推动业绩，当市场红利退出时，调整和关闭商店已经成为他们必须面对的选择。

但关闭店铺的代价是资产减值、租赁损失和运营成本分摊压力的增加，最终加剧损失。中百集团、人人乐、顺客隆等企业都提到了关店带来的经营损失。

第三，调整阵痛期，短期业绩压力。

2024年，多家实体零售企业启动了门店调整计划，试图通过学习胖东来的经验来提高竞争力。然而，调整在短期内带来了痛苦。

例如，调整的短期成本很高，商品重组、商店优化和员工福利改善都需要大量的资本投资，而结果需要时间才能显现。永辉的公告承认，2024年，由于调整需要大量的早期投资，短期内亏损扩大；虽然业绩通过调整逐步提高，但其利润增长主要取决于资产销售和重组收入，但也取决于调整的长期效果。

2。

前置仓模式逐渐盈利。

更重要的是，消费者的消费习惯发生了变化，传统的实体零售模式失败，他们的毛利率和盈利能力在“结构性下降”。

在某种程度上，即使收入没有大幅下降，超市的盈利能力也会普遍下降。

2024年上半年，联华超市毛利率仅为11.49%，中百毛利率也在下降。在调整商品结构时，永辉引入了更低的价格和控制背景的策略，这在短期内给毛利率带来了压力。

2024年，公司净利润同比下降66.16%，扣除非净利润下降89.13%。

这意味着，在某种程度上，即使超市企业能够维持收入，也很难赚钱。

更重要的原因是，消费者对即时性、便利性的需求日益增加，而传统超市的“大而全”模式难以满足这一需求。相比之下，前置仓模式可以提供更快的配送服务和更准确的商品供应，逐渐成为消费者的新选择。

当然，能兼顾线上线下的超市也很少，比如山姆会员店，但这样的企业却很少。

与实体零售集体压力困境形成鲜明对比的是，预仓企业在2024年实现了显著增长。2024年，丁咚买菜全面盈利，GMV全年达到255.6亿元，同比增长16.3%；收入为230.7亿元，同比增长15.5%；Non-在GAAP标准下净利润为4.2亿元。

据媒体报道，朴朴超市年总收入300亿元，毛利率22.5%，履约费率控制在17.5%以内，成为前仓生鲜轨道的先锋。

简约模式的核心是“区域深耕” “高效绩效”——通过避免盲目扩张，集中力量深入开发有限的城市市场，深入深化，增加仓单量，优化供应链结构。

例如，它只开设城市核心商务区的大型前置仓库，以确保单个仓库的密度和数量最大化，从而降低每个订单的配送成本。在新鲜供应链中，朴朴采用“短半径供应链”模式，直接与当地基地对接，缩短采购链，提高毛利率。

叮咚通过“规模经济”买菜 “商品结构优化”实现了正现金流。

丁咚买菜的利润有两个关键点：一是仓均订单密度提高；二是商品结构优化。

2024年，丁咚购买了130个新的前置仓库，但平均仓库订单量仍接近1000个，同比增长22.2%。这意味着它的规模效应越来越强。

丁咚自有品牌，选择SKU模式带来毛利率提升。丁咚购物不断提高商品周转效率，将短期保险商品周转天数减少到2.3天，有效减少库存损失，优化毛利率。

此外，丁咚通过会员制提高了回购率。Q4会员用户平均每月下单次数达到7次，同比增长4.5%，稀释了其单位绩效成本，最终实现了利润。

3。

前仓VS传统超市：谁能笑到最后？

2024年的业绩对比充分说明了传统超市与前仓零售的竞争趋势。

超市的问题在于客流和平面效率下降，模式老化，前仓库通过高频、小、高效性能实现用户粘性。

超市关店潮持续，物业成本沉重，而前置仓库没有传统店铺的租金负担，履约成本可控。

通过算法和数据优化供应链，提高库存管理、绩效效率和选择精度，超市调整成本高，响应速度慢。

但是超市并非完全没有机会。胖东来的成功启发了超市企业:如果能彻底调整，店铺体验、商品实力、员工待遇都能达到极致，还能吸引消费者。

2025年1月1日，胖东来创始人于东来发布了2024年胖东来贸易集团销售数据:2024年累计销售额为169.64亿元(许昌、新乡)，12月累计销售额为20.41亿元。

从业态上看，超市销量最高，其中许昌店年销售额为59.45亿元，新乡店年销售额为21.49亿元。许昌新乡百货公司年销售额23.40亿元，服装14.84亿元，电器21.02亿元，茶叶2024年年销售额6.19亿元。

但是，学胖东来这条路很难，调整过程极其漫长。

同样，山姆会员店的成功也让很多零售企业效仿，但到目前为止还没有一家能脱颖而出。

2018 年，山姆开始开设前置仓库，推出“极速达” 服务-选择 1000 高回购，即时消费 SKU，并采用 “门店 云仓” 在许多城市，模式实现了全覆盖。

这1000个SKU涵盖了新鲜水果和蔬菜、母婴用品、个人护理、干零食和其他类别。

2024年，山姆会员店在全国拥有近500个前置仓库，平均仓库订单1000单，客户单价可能超过200元。

数据显示，当时山姆的网上电商销售占55%，以云仓为基础的“一小时快速达到”订单占山姆电商订单的近70%，成为山姆增量的主要动力。

根据沃尔玛2025财年第四季度(2024年11月1日至2025年1月31日)财务报告，中国市场净销售额达到51亿美元，同比增长27.7%，同店销售额增长23.1%，连续四个季度加速增长。其中，山姆会员店以1000亿元的全渠道销售额贡献了中国70%的收入，电子商务业务同比增长34%，成为核心增长引擎。

对于前置仓企业来说，核心挑战是如何在保持高增长的同时有效控制绩效成本。如果未来客户获取成本上升，单仓密度达到顶峰，利润空间将被压缩。

未来零售的核心不再是“谁规模大”，而是“谁能抓住核心用户需求”。传统超市必须加快进化，前仓企业也要警惕竞争过热带来的压力。

零售业，没有永恒的赢家，只有不断进化的玩家。